時事觀察 第1節–霍詠強：芒格 1924 – 2023

20231129 霍詠強
芒格 (1924 – 2023)

有價值的閱讀：芒格2023年2月股東會上的答問，但是因為大量更具時效性的新聞，以及去年也曾經因為他倆「重出江湖」做過一期節目、所以一直沒有排上號。

終於排到了，因為芒格走了、11月28日投資界傳奇人物、股神巴菲特的黃金拍檔，查理．芒格 (Charlie Munger) 周二早上在加州的一間醫院中安祥去世，享年99歲。2023年2月這次股東會也成為真正的絕響。

芒格的特性：和巴菲特的上文下理相比、芒格話短不多，在一針見血之餘，容易了解也更難理解。因為說出來的往往作出了大量思考後的關鍵點，想要更能認識他的想法，往往要往前後延伸。

比如說在回應：會不會再出版一本新的《窮查理寶典》？
「現在已經在做了，是一個中國的、網上的版本。這不僅僅是因為中國人多，還因為一個成功的老年人在儒家思想的社會，可以贏得更多的尊重。」

這個回應包含了許多對社會的思考，以至於肯定中國發展的一些文化的思維。

關鍵成長期在二戰，價值和取向更「現實」，芒格生於1924年1月1日，距離其100歲生日還有1個多月。35歳時認識巴菲特，38歲開始踏入投資行業，倚靠投資在一些表面價值不高，但卻擁有大量儲備的企業，所以才由消費印花公司，走向保險業。這種想法持續了一生的投資策略。1978年，芒格正式擔任了巴郡董事會副主席，並將資產也併入了巴郡，45年時間，巴郡的市值從1,000萬美元猛增至近7,500億美元，飆升7.5萬倍。

對巴群領導的敍述，或者是：芒格在思考、巴菲特在執行。

有人問芒格「比亞迪是你買過最喜歡的股票嗎？」
他回答道：「我會説是的。沒有任何一家企業投資回報率能超過比亞迪，我們在比亞迪的投資到現在價值約80億或90億美元。這是一個相當不錯的回報。我們不能總遇到這樣的機會，可能一輩子也就遇到一次，這種事情真的很難遇到。」巴郡在2008年9月就向比亞迪投資了2.3億美元，收購了10%的股份，經過多輪減持，回報價值超過40倍。在投向比亞迪時，也提出了建議，包括走進汽車行業，對比亞迪的發展方向確實產生了比較大的影響。

投資自然有得有失，同樣地對中國企業，也有損手之時，正如芒格在2021年大幅增持阿里， 認為是項舒適的投資，但估計也要以減值四成止損。

對芒格的異見：
「當你回看世界民主史，你會發現其實失敗重重。在我的有生之年裡，我認為最壞的事情就是德國獨裁者希特勒的上台。希特勒的上台是世界大衰退後的一個產物，之後的二戰也波及到了美國國民。政府也會做一些事，有些是對的，有些也不一定對，當然我還是覺得美國政府做的很多事情都是非常好的，很多方面我對我們的政府還是充滿自豪的。」

「比如對二戰的態度，在我們取得勝利後，並沒有去懲罰德國和日本，相反還給他們提供了很多幫助，比如出資幫助他們重建，這就是我們國家做的比較好的一個方面，對於整個人類來說都是一件好事。」

但是今天看來美國比較希特勒，可能還要獨裁，回看這種種支援行動，背後似乎帶有許多不尋常的意圖。

個人最認同的是芒格對虛擬貨幣市場的絕對看法，所以2023年幾乎已經無人提起。

芒格稱比特幣是邪惡的，將給人帶來傷害。「虛擬貨幣並沒有生產能力，它後面也許在被人炒作，如果你感覺虛擬貨幣能幫助你打造魔法，那將損失很多錢。」

芒格還特別說到比特幣有三方面的邪惡：一是其價值可能會變成零。二是虛擬貨幣損害了國際貨幣系統，動搖包括美聯儲的政府財政可信度。其三最為有趣，他說比特幣令美國政府落後於中國，因為中國共產黨敢於禁止買賣虛擬貨幣，相比之下，美國仍然為其流通作出愚蠢的假設。

關於這方面，可以很肯定，在虛擬貨幣市場上，再厲害的投資人也敵不過黑客，更敵不過騙子！可惜許多人該沒看到這輯節目。

2022年股東會上指微軟、蘋果、谷歌這些公司非常強大，至少能強大50年，我對此也有懷疑。今年初的看法已經開始改變。芒格：「多年來，印象最深刻的事，是公司的消亡。」

「一個商業世界和自然界幾乎是一樣的，很多動物、很多物種都會消亡，它們都在遵循著自然界的規律。所有事物都有更替，這是自然規律，很多企業都走在消亡的路上。例如柯達公司，它曾經是世界上最偉大的品牌之一。我們每個人都會用到菲林，但它突然從世界上消亡了。」

「事實上在一定範圍內，所有事物都會消亡的。我年輕的時候沒有意識到這一點。」

「再例如施樂公司，它看起來會永遠存在，也已經存在了很長時間。我想，這些公司在我老了的時候還會在吧，但事實上其中很多都已經消亡了，沒有一家公司是永恆的。有些偉大的百貨公司，他們是整個社區最重要的構成部分，為居民提供日常生活所需商品，它們看起來會永遠存活下去，但最後也都關門了。我和沃爾瑪的麥克米蘭（Doug McMillan）交談過，他的錢包裡，幾十年來一直裝著頂級零售商的名單，可見他一直生活在恐懼之中，擔心沃爾瑪會被顛覆。」

「曾經，IBM在智能制造領域擁有非常領先的地位，但現在它成為了所有資訊企業中的一家而已。所以即便企業管理人很有才華也很勤奮，難免公司興衰更替。」

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本材料由 Chinese Information Radio代表星島新聞集團有限公司發佈，更多相關信息可從華盛頓特區司法部獲得。”

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