11212018時事觀察 第2節：霍詠強 — 檢視中國金融問題，專家不如網友？

20181121 霍詠強
2.檢視中國金融問題，專家不如網友
在觀察者網上轉載了中央政策研究室前副主任、中國政策科學研究會執行會長鄭新立，9月16日在中國人民大學舉行的中國金融風險管理發展高級研討會上的演講。他指出，要充分發揮貨幣政策在擴大內需中的作用，否則我們難以應對特朗普發起的美中貿易戰，表面上，概念來說是正確的，但是具體內容卻完全經不起推敲。最令筆者最感興趣的是，許多網民對演講內容的評論真可謂一針見血。
轉載的題目：中國沉睡的錢太多，小心中了特朗普的奸計
鄭新立從宏觀經濟的角度談一談當前金融領域亟待研究和解決的問題，美中貿易戰給我們帶來的直接影響，就是出口的壓力加大，因此要擴大內需。
第一，要充分發揮貨幣政策在擴大內需中的作用。
現在貨幣化率已經很高了，M2相當於GDP的2倍多了，但是還要看一個重要的指標，就是經濟的證券化率，股市的總市值除以GDP。證券化率美國是170%，日本是160%，中國只有49%。從這幾年看，M1的增長速度遠遠大於M2的增長速度，這就是由於連續多年的經濟下行，企業找不到好的投資項目，過於保守，即使銀行放鬆銀根，這個錢也貸不出去。因此，這導致M1增長速度高，M2增長速度低，中國已經陷入了流動性陷阱。
網友： 請問貨幣結構合理不合理看的是M2/GDP比值來決定的嗎？如果是這樣，那也就不存在拉美國家的問題了，拉美就是看著貨幣指標制定政策的，但貨幣猛速的流入和流出，摧毀了國家對產業布局以及金融配套之間的管理。
鄭新立提出的第二點，擴大直接投資是金融改革發展面臨的重大歷史任務，但是提出的五點，全部都是糖衣毒藥。
1、中國的股市總市值原來是世界第二，最近這幾年掉下來了，中國股市對股民失去了吸引力，大家都不願意往裡面投，所以市值就小了。建議借鑒發達國家的經驗，要把企業上市從審批制變成備案制，我們非常好的企業，要麼跑到香港上市，要麼跑到紐約去上市，不在我們深圳、上海上市，使中國老百姓喪失掉了分享他們收益的機會。原因在什麼地方？我認為，要加強監管，不一定要一個個地審批。
網友：香港和紐約上市，什麼時候變成備案制？對上市公司的審批，從來是確保市場穩定和可靠的關鍵。別忘記金融海嘯成因就是因為過度票據化，而且金融市場，從來都是富者愈富的提款機。
2、擴大資產的證券化規模。現在債務率比較高，沒有補充資本金的機制，把這些優良資產拿出來進行證券化。我們高鐵債務率高，但高鐵是優良資產，我們把京滬高鐵、京廣高鐵拿出來進行包裝增值，拿到股票市場上搞證券化，籌集幾千億沒有問題，可以償還到期債務的本息。而且資產要證券化，財務要透明、要審核，這就無形中逼迫企業改善經營的機制。
網友：的確，最近京滬高鐵2017年盈利127億，滬寧、滬杭、廣深等六條沿海高鐵線已經盈利了，但是，中國不同地區貧富差距極大，高收入地區高鐵賺錢，但更多地區仍在賠本，而且把公共交通工具證券化，不代表可以降低債務問題，上市公司同樣要派股息，更嚴重的是為向股東交代，過分以利益回報為先，就算未至於罔顧社會責任，但容易引起質疑。香港的地鐵和領展，正正引發更嚴重的社會問題。
3、抑制房價上漲，不能用收緊銀根的辦法。
鄭新立指他反復觀察，美國的房地產是城鄉一體化的房地產市場，市中心的房價高了，他就在郊區找一塊好地方，在那裡再搞一個特色小鎮，搞一個小區或者小城市，那裡的環境更好，房價就低了。它就對城市高房價自動形成了抑制機制。我們中國是作繭自縛，因為行政壁壘、政策壁壘，不要採取收緊銀根的辦法，把經濟搞垮了，房價依然會照樣往上漲。
網友：中國同樣有城鄉一體化的市場，採取收緊銀根、行政指令，原來就是冷卻市場過熱的手段，中國因為發展不均難免導致炒賣的房地產問題，但收緊銀根同樣反對政府的態度。至於美國地大人稀，土地供應原來就容易安排，但是，就算這樣，房地產都因為證券化搞出過問題。
4、激活農村土地資本促進鄉村振興。
網友：簡而言之就是放資本下鄉炒宅基地。問題是，那裡地建什麼呢，還是賣房子？
5、 現在美元作為單一的國際儲備貨幣，67%發行量在海外流通。正是因為這樣一個地位，美國人才可以印銀紙，供美國人花天酒地的消費。現在美元量化寬鬆了好幾次，美元資金大部分都在國外投資，美元一貶值，你手裡拿的美元不值錢了，美國一下子通過剪羊毛把幾萬億的財富留到美國去了，美國就是這樣富裕起來的。所以，人民幣成為國際儲備貨幣，我們要研究建立美元、歐元、人民幣三足鼎立的國際儲備貨幣體系，這樣我們就避免被美國人剪羊毛。
網友：人民幣要成為國際儲備貨幣。這是勝利者的戰利品，不是參戰的工具。沒有登頂科學技術的制高點，就想要摘星星摘月亮？！
非常反對一味追求縮小在GDP 上與美國的差距，而是在保持經濟平穩發展這個大的基本原則下，深耕企業轉型升級才是正途。